С чем же связан такой рост доллара?

Банкиры дождались долгожданного послабления поборов со стороны Центробанка - первый зампред ЦБ Олег Вьюгин пообещал в I квартале снизить ставку отчислений в фонд обязательных резервов (ФОР).

Банкиры дождались долгожданного послабления поборов со стороны Центробанка - первый зампред ЦБ Олег Вьюгин пообещал в I квартале снизить ставку отчислений в фонд обязательных резервов (ФОР). Кредитные организации смогут направить освободившиеся 2-3 млрд рублей на кредитование российской экономики. Проблема только в том, что на их корсчетах в ЦБ на вчерашний день лежали 261 млрд рублей, кредитовать которыми экономику банки почему-то не желают.

В понедельник курс доллара к рублю вырос на целых 4 копейки - такого не было с начала года. Не означает ли это, что рубль уже исчерпал резервы роста и теперь очередь "зеленого" укрепляться и дорожать? Аналитики говорят: еще нет.

Рублей много, но будет больше

За последние полгода банки, продававшие валюту своих клиентов Центральному банку, получили от него большое количество рублей. Значительная часть этих денег (на вчерашний день - 267 млрд рублей) остается на корсчетах банков в том же ЦБ. Еще - как ни странно, тоже 267 млрд рублей - на 1 января 2004 года накопились на ФОР-счетах банков в ЦБ. Создается впечатление, что рубли (как и доллары) клиентам банков не очень-то и нужны.

В этой неоднозначной ситуации ЦБ подготовил все-таки новую редакцию документа, регулирующего методику отчислений в ФОР. Вчера первый зампред ЦБ Олег Вьюгин рассказал, что снизить предполагается не только сами нормативы резервирования, но и "базу резервирования, причем все - в пользу коммерческих банков". Правда, Вьюгин отметил, что шаги по их снижению будут "небольшие".

Аналитики считают, что ЦБ сам осложняет себе задачу контроля за инфляцией. "Очень странно, что Центробанк решил снизить ФОР в условиях избытка ликвидности", - считает директор Центра макроэкономических исследований компании "БДО Юникон" Елена Матросова. По ее мнению, даже имеющийся у банков избыток рублей чрезвычайно опасен: "Это ликвидные деньги, и они в любой момент могут оказаться где угодно".

Но где накопленные средства вряд ли окажутся - так это на валютном рынке. Иначе говоря, стабильности курса российского рубля в ближайшее время ничто не угрожает. Главная тенденция - избыток предложения валюты от экспортеров - сохраняется, валютная выручка за IV квартал, приходящая сейчас в Россию, была велика. Поэтому банки прекрасно знают: долларов у ЦБ все равно больше, чем у них рублей.

Это значит, что по крайней мере до лета укрепляться все-таки будет рубль, а не доллар. "Мы ожидаем, что к лету рубль укрепится до отметки 27,5 руб. за доллар, - говорит Матросова. - Хотя укрепление будет не совсем плавным, а с колебаниями вроде сегодняшних".

Центробанк "свяжет" рубли

Добиться снижения ФОР для банковских профсоюзов стало делом чести. Глава Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян напомнил, что банкиры весь год убеждали ЦБ не увязывать ФОР с инфляцией, и наконец-то их убеждения подействовали. В России ставки этих резервов значительно выше, чем в других странах (7% по рублевым депозитам и 10% по валютным), что, по мнению банкиров, ставит их в неравные условия с иностранцами и мешает предложить вкладчикам более высокие ставки. Однако руководство ЦБ неоднократно подчеркивало, что ФОР - элемент стерилизации избыточной денежной массы, поэтому снижать его можно только в том случае, если у банков станет очень плохо с ликвидностью. Промышленники, например, глава ОМЗ Каха Бендукидзе, считает, что "снижать ФОР при таком количестве рублей - безумие".

Снижение ФОР скорее всего произойдет в марте. В марте же Центробанк пока планирует выпустить собственные облигации. Иначе говоря, освободившиеся деньги можно будет отдать в ЦБ (вложившись в его облигации): и процент "рыночный", и риска никакого. А вот реальной экономике, несмотря на патриотические заявления банкиров, ничего не достанется.

Иначе говоря, со своей задачей контроля за инфляцией Центробанк справится. Банки предпочитают держать такие свободные средства у него на счетах (и на депозитах), а не кредитовать своих клиентов, а это значит, что им это выгоднее. ЦБ пошел на поводу у банков, требующих больше свободных денег, но другой рукой предложит инструмент, чтобы эти деньги не пришли в экономику. Не оттого, что хочет зла экономики, а оттого, что отвечает за инфляцию. А за развитие экономики и удвоение ВВП отвечают другие ведомства.

Доллар воспрял

Доллар почти непрерывно растет по отношению к евро на протяжении последних четырех дней. Причина отклонения его курса от общей тенденции последних месяцев - ожидание предстоящей на этой неделе встречи министров финансов "большой семерки".

Предполагается, что 13-процентное падение доллара на протяжении прошлого года будет квалифицировано на ней как фактор, сдерживающий рост европейской экономики.

Представители финансовых ведомств Европы уже высказывали в последнее время подобные оценки. Как заявил в январе президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише, он озабочен "брутальными движениями" на валютном рынке.

На сентябрьской встрече в Дубае министры финансов G-7 сигнализировали мировому рынку, что они готовы способствовать падению курса доллара и переходу к более гибкой валютной политике. С тех пор доллар потерял уже 9% своей стоимости. Теперь Германия, Франция и Италия добиваются участия США в совместном заявлении ведущих индустриальных стран, в котором последние изменения валютных курсов были бы охарактеризованы как чрезмерные.

Инвесторы, сделавшие ставку на продолжение роста евро, намерены "покинуть свои позиции" в том случае, если решение G-7 окажется для них неблагоприятным. При любом развитии событий ослабление доллара до начала совещания "большой семерки" представляется им маловероятным.

Рост доллара подстегнуло сообщение американского Института управления поставками, что рассчитываемый им индекс Современное промышленное производство характеризуется воздействием на человека достиг в январе самой высокой отметки за последние 20 лет.

Вчера на торгах в Нью-Йорке стоимость евро снизилась до $1,2437. В конце прошлой недели она составляла $1,2477. По мнению валютного стратега Deutsche Bank в Нью-Йорке Кеннета Лэндона, транслируемому агентством Bloomberg, на этой неделе курс евро будет колебаться в пределах $1,23-1,25.

В последнее время даже погода и женщины не так изменчивы, как курс валют. Особенно это касается курса доллара, который не стоит на месте, а продолжает расти по отношению к отечественному рублю. Почему растет курс доллара? Вот основные причины:

• Доллар, как известно, является валютой США. А Америка активно импортирует нефть. Между курсом доллара и черным золотом есть тесная корреляция. И еще до того, как повысится спрос на доллар, во многих государствах (например, в России) начинает увеличиваться его курс.
• В мире львиная доля торговых сделок производится именно в долларах. Покупатель может купить их на валютном рынке: в различных банках, биржах, брокерских компаниях. Так получается, что спрос на валюту растет, а, следовательно, растет и курс.
• От курса валют напрямую зависит цена на определенные товары, которые являются предметом интернациональной торговли. Согласно закону одной цены, стоимость какого-либо товара необходимо сделать одинаковой в различных государствах в местной валюте. Курс и будет определяться соотношением цены долларах и цены в валюте государства.
• Если в стране наступает финансовый кризис, то есть смысл ослабить свою валюту. Для этого просто начинают выпускать денежные знаки. И если в России ослабляется рубль (из-за снижения объемов экспорта), то экспортеры покупают российские товары за «дешевый» рубль, а продают за «дорогой» доллар. Отсюда и такое соотношение курса доллара и рубля сегодня.
• Еще одной причиной увеличения курса доллара становится «порочный круг». Граждане России, видя как растет доллар, решают купить его на имеющиеся рубли. Зачастую они начинают массово скупать американскую валюту. Это, в свою очередь, опять же приводит к увеличению спроса, а значит и к росту доллара. Круг замкнулся. А почему россияне покупают доллары? Во-первых, из-за более низкого уровня инфляции в США доллар стабилен, его курс не падает, а лишь растет. Люди просто боятся, что их накопленные пусть даже десять тысяч рублей завтра станут одной тысячей. Во-вторых, в России такой менталитет, что, если все начали покупать доллары, то куплю-ка и я. Ну это уже чисто национальное. А потом, кстати, эти же люди задают вопрос, почему сегодня в России растет доллар.
• Кроме того, многие государства выбрали доллар в качестве валюты резерва. И если курс последнего станет падать, то это отрицательно скажется на экономике огромного числа государств.
• Почему опять растет доллар? Из-за ситуации с нефтью в России. Известно, что от экспорта нефти очень зависит российская экономика. Но черное золото не дорожает, поэтому падает и рубль. А низкая цена на нефть обусловлена тем, что на нее пока нет высокого спроса, ажиотажа. Ведь и другие страны имеют свои нефтяные запасы.
• Федеральная резервная система США приняла решение о поддержке экономики страны. Начали продавать краткосрочные долговые обязательства и покупать долгосрочные. Разумеется, инвесторы стали интересоваться ценными бумагами США, стали вкладывать средства. А это привело к повышению спроса на доллар и росту его курса.
• И как ни надоело всем это слово, но санкции внесли свою лепту. Мы знаем, что хоть и ввел их Европейский Союз, но инициатором этого были США. Первые просто поддались на влияние последних, как марионетки в кукольном театре. США боится укрепления России, видя в ней главного конкурента. Из-за санкций в России чахнет бизнес, разрываются сделки. Да и уровень экспорта резко снизился. Это все приводит к ослаблению рубля.

БРИКС отказывается от доллара

Уже на протяжении месяца одной из самых обсуждаемых проблем в обществе является падение курса рубля и повышение курса доллара. Курс несколько дней подряд бил рекорды, а причины этого: санкции против России, снижение цен на нефть, спрос и дефицит на иностранную валюту, распродажа российских активов за рубежом, мировой рост курса доллара, валютные спекуляции и паника среди населения. Об этих причинах, а также о том, стоит ли переживать – будем говорить далее.

Причины «курсовой лихорадки

Наверное, каждый сегодня начинает свой день с чтения новостных лент и ознакомления с колебаниями курса рубля по отношению к доллару. Давайте рассмотрим с точки зрения простого обывателя, почему же произошёл такой скачок курса и почему он бьёт всё новые и новые рекорды.

Санкции

Введённые в отношении России санкции США и ЕС - всё-таки оказали свои негативные последствия.

Официальная причина введённых санкций: присоединение Крыма в состав РФ, который до этого входил в состав Украины, а также поддержка Россией непризнанных республик ДНР и ЛНР (Юго-Восток Украины). Не будем вдаваться в причины и нюансы всех этих процессов, примем это как факт. Но многие эксперты и аналитики склоняются к тому, что причины «Крым, ЛНР и ДНР» – это только антураж, на самом деле тут скрывается обыкновенная геополитика. США нужно воздействовать на Россию, и тут появился отличнейший повод внедрить всё задуманное.

Инициатором всех санкций было США. Ввиду своего мирового лидерства Америка воздействовала на ЕС, который с неохотой был вынужден также ввести санкции против РФ. Эти санкции негативно сказались не только на России, но и на самом ЕС.

Сильная Россия – это фиаско Америки.

Интерес США в том, что госдолг страны колоссальный, а Россия набирает обороты на мировой арене и достаточно серьёзный конкурент для «долговой Америки»..

Санкциями можно считать простую месть США, ведь по их мнению, идеально спланированная «революция» в Украине (государственный переворот) прошла не особо гладко. Мало того что у госдепа прямо из-под носа увели Крым, Америка оттуда хотела выдворить Черноморский флот РФ и сделать базу НАТО, так ещё и возникли проблемы с Донбассом (Юго-Восток Украины), на севере которого хотели добывать сланцевый газ. В планы Америки входило и то, чтобы после госпереворота Россия дальше всячески поддерживала Украину, путём кредитов, скидок, льгот и прочих экономических поблажек, но РФ заняла чёткую и непоколебимую позицию следовать своим национальным интересам и защитить русскоязычное население Крыма и Донбасса.

Влияние санкций в большей степени выражается в том, что крупному бизнесу европейские банки не дают долгосрочные кредиты. Против ряда лиц и организаций были введены персональные ограничения, которые сказываются на бизнесе, в общем. Многие заключённые сделки и соглашения оказались под вопросом, а новые – заморожены.

Цены на нефть

Рубль очень зависит от цен на нефть, которые сейчас падают.

Ряд факторов связанных с нефтью тоже имел отражение на курсе. Чтобы насолить России, и в парадигме всё тех же санкций против неё, ЕС снимает многолетние санкции с нефти из Саудовской Аравии, а та, в свою очередь, понижает на неё цену, которая достигает рекордно минимального уровня. Такой демпинг цен сказался на нашей экономике и на сбыте нефтепродуктов собственной добычи.

Сказывается на цене нефти и соответственно на курсе рубля то, что в свете пессимистических прогнозов относительно роста мировой экономики, Россия и США увеличивают объёмы добычи нефти.

Снижение цен на нефть вдобавок к санкциям, ударило по рублю.

Спрос, ажиотаж и дефицит

Катализатором роста курса валюты стал спрос и ажиотаж на саму валюту. В первую очередь это касается крупного бизнеса, ориентированного на Запад, который имеет валютные кредиты. Ввиду того, что уже конец года, то остаётся всё меньше времени для погашения долгов, поэтому бизнесу необходима валюта. Именно поэтому идёт большой спрос на доллары.

Заёмщики из России до конца года должны будут погасить порядка $35 млрд кредитов за рубежом.

Скупают американскую валюту и крупные торговые компании, бизнес которых сосредоточен на импортных товарах закупающихся за валюту, конечно же, американскую. Помимо того, что им нужно большое количество валюты, они увеличивают закупки, ведь все опасаются, что доллар и впредь будет расти, поэтому заранее запасаются товаром, пока «зелёный» не стал ещё дороже.

Распродажа российских активов

Представители крупного российского капитала стали активно продавать свой бизнес за рубежом, преимущественно в странах ЕС. Некоторые подпали под санкции, некоторые их боятся, а кто-то просто не счёл перспективным бизнес в Европе. Такая ситуация, конечно же, сказывается на экономической составляющей нашей страны.

Спекулянты

Свою лепту вносят и спекулянты, которые имеют жажду наживы на валютных спекуляциях: купить сейчас подешевле, а потом продать подороже. В результате скупки большого количества валюты, а также продажи её по завышенной цене, происходит негативное влияние на курс.

Укрепление доллара

Рубль падает ещё и на фоне мирового роста доллара. Более значительного роста американской валюты не будет, долговое бремя США просто-напросто не даст ему это сделать.

Паника

Завершает весь этот комплекс причин – обычная паника. Некоторые, в порыве паники, на фоне неумолимо изменяющегося курса рубля, бегут в обменники и скупают валюту, другие же прогнозируют на фоне дешёвого рубля повышение цен и просто создают эту панику, что способствует паническим настроениям в обществе.

Целый ряд всех перечисленных факторов стал своего рода снежным комом падающего рубля.

Есть ли повод переживать?

С причинами всё ясно, а вот что дальше? Есть ли повод переживать и паниковать?

Кто пострадает?

Если вы связаны с долларом, например: с долларом связан бизнес, и вы покупаете товар за рубежом, у вас есть валютный кредит или вы часто путешествуете и отдыхаете за границей, то в таких случаях ситуация действительно сложная.

Также ситуация с курсом негативно сказывается и на тех, кто имеет достаточно большие сбережения в рублях - они незначительно потеряли.

Для большинства же жителей нашей страны, падение рубля и рост доллара скажутся в большей степени ростом цен на зарубежные товары: технику, авто, вещи и прочие товары. Что касается товаров национального производства, то падение курса для них будет незначительным.

Госдолг

Доллар – это мыльный пузырь.

Госдолг США превышает отметку в $17 триллионов, что по разным данным составляет порядка 110% ВВП. С такими долгами доллар обречён, просто он держится на том, что им пользуется весь мир и отказаться пока от него невозможно, хотя страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР) создают свой

всемирный банк

, работа которого будет основана на юане – национальной валюты Китая, который имеет самую мощную экономику в мире. Это поможет сделать юань альтернативной резервной валютой и снизить господствующие позиции доллара на мировой арене.

Не менее интересная картина Что такое долг и задолженность простыми словами Сущностные характеристики долгов у Германии, Франции и Великобритании:

• Франция – 93.5% от ВВП;


• Великобритания – 90.6% от ВВП;


• Германия – 78.4% от ВВП.

Вот так выглядит график госдолга самых развитых стран ЕС.

Что же касается госдолга России, то он не превышает 15% от ВВП, поэтому поводов для паники и переживаний нет. Курс рубля под контролем, и в ближайшее время доллар прекратит свой постоянный интенсивный рост. Проведённый ряд мер в экономике правительством и действия

Центрального Банка

– стабилизирует курс, уверяют эксперты.

Нет поводов для паники

Тем не менее на сегодняшний день Россия вынуждена перестраивать свою экономику. Более 2-ух десятков лет экономика нашей страны зависела от «нефтяной иглы», то есть от продажи и цен на нефть и газ. Сегодняшние реалии вынуждают перестраиваться нашу экономику и рассредотачивать её от нефтегазовых ресурсов. Какой план перестроения примет правительство – посмотрим. Главное, что у государства есть «подушка безопасности», которая поможет спокойно пережить государству этот период в финансовом плане.

Не секрет, что курс американского доллара и национальной российской валюты – рубля – зависит непосредственно от стоимости на черное золото – нефть, цена на которую постоянно корректируется и меняется в зависимости от событий, происходящих в мире.

Соединенные Штаты Америки входят в первую пятерку стран, экономика которых напрямую зависит от энергетических природных ресурсов. США для поддержания экономики на достаточно хорошем уровне необходима огромная численность нефтяного продукта, а значит, на доллар влияет любое колебание цены на нефть в сторону уменьшения или, наоборот, в направлении увеличения.

Вместе с тем, что Америка добывает большой объем нефти, она также является самым крупным ее потребителем. Статистика показывает, что собственная добыча сырья даже не покрывает личных запросов страны, но при этом она еще умудряется пускать нефть на экспорт. Чтобы восполнить недостачу, США вынуждены ежегодно закупать недостающий объем продукта у других стран, а это около 9 миллиардов баррелей за год. Вслед за вынужденной покупкой государство повышает стоимость отдельных товаров как внутри Америки, так и за ее пределами. Назвать увеличение цен на отдельные категории товаров хорошим знаком у ведущих мировых экономистов язык не поворачивается.

В России существует такая картина: нефть, казалось бы, растет, но доллар не только не падает, а даже увеличивается в своей оценке, рубль претерпевает понижения курса. Такие изменения обусловлены, прежде всего, нестабильной ситуаций в экономической и политической жизни государства. Рубль никогда не был валютой международной, поэтому часть средств теряется при обмене валют.

Почему нефть растет?

Причина роста цен на нефть в первую очередь в напряженности на Ближнем Востоке и в Северной Африке, а также в картельном сговоре ОПЕК. Как только добыча нефти в Ливии и Ираке восстанавливается, и нефтепроводы работают, нефть падает. Кроме того, если цена нефти превышает 55 долларов за баррель (но сортам Brend и WTI), сразу усиливается добыча сланцевой нефти и возникает сильный избыток. Затем идет падение цены на нефть до 45, после чего количество буровых в США значительно уменьшается. Таким образом, ценовой баланс нефти находится в пределах 45-50 долларов за Brend. Однако планка опускается все ниже. И сланцевая нефть становится дешевле и в мире идет революция зеленой энергетики и электротранспорта. Через 5-6 лет стоимость нефти не превысит 25 долларов, считают эксперты.

Если сейчас нефть высокая, то почему рубль опускается?

Сам по себе IV квартал 2017 года традиционно является не самым простым для рубля. На декабрь приходятся крупные выплаты по внешним долгам. Под это заемщики активно скупают валюту. Также, напомним, валюту продолжает скупать и Минфин. С начала года действует бюджетное правило, в соответствии с которым все доходы от продажи нефти выше 40$ направляются на валютный рынок. Получается, что чем дороже нефть, тем больше этих покупок и тем больше давление на рубль, – поясняют эксперты.

Курс доллара растет параллельно с ценами на черное золото. Корреляция между российской валютой и нефтью сейчас работает так, что когда нефть растет, рубль это игнорирует, но когда нефть останавливается и тем более начинает корректироваться, то российская валюта начинает падать.

Что касается сырьевого рынка, то ему оказывают поддержку заявления о том, что сделка ОПЕК+ настолько хороша, что ее просто необходимо продлить до конца 2018 года. Однако настроения членов крупнейшей нефтяной организации переменчивы. Неизвестно, захотят ли они и дальше терять контроль над рынком. США за последний год нарастили экспорт свой нефти в пять раз. И эта тенденция будет продолжаться дальше, отметил он.

Помимо этого, локально на рынке есть предпосылки к технической коррекции нефтяных котировок в район 57–58 долларов за баррель. Первой ласточкой к этому событию может стать рост курса доллара на Форекс в том случае, если и дальше из Штатов будут поступать благоприятные макроэкономические данные.

Также все ждут роста ставок в декабре. Под это событие интерес к американской валюте будет только возрастать.

Восемь причин слабости российской валюты

Экономисты, опрошенные Би-би-си, объяснили, почему так происходит и что сейчас «давит» на рубль:

Причина первая: инвесторы продают валюты развивающихся стран и покупают доллары

Инвесторы сейчас «благосклонны» к доллару. Причина в благоприятных ожиданиях в отношении налоговой реформы в США и уровня инфляции в этой стране, считает экономист «Дойче банка» Элина Рыбакова.

Доллар укрепляется и по отношению к другим валютам. В том числе развивающихся стран и государств, чья экономика зависит от цен на нефть. К примеру, к норвежской кроне и канадскому доллару, признает старший аналитик «Атон» Яков Яковлев.

Рубль в данной ситуации показывает лучшую динамику, чем другие валюты, говорит экономист «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александр Исаков. По его словам, в октябре российская валюта ослабла всего на 0,5%, а валюты других развивающих стран (без Азии) – на 3,5-4%. «На более длинном горизонте позиции рубля выглядят еще более убедительно: с начала августа он опередил основных конкурентов примерно на 8%», – заметил он.

Причина вторая: инвесторы боятся санкций

Наталия Орлова из «Альфа-банка» связывает падение рубля со страхом введения новых санкций со стороны США. Инвесторы посчитали, что на фоне высоких цен на нефть лучше зафиксировать прибыль от вложения в российские активы и продать их, объясняет она.

В законе, принятом в США летом этого года, предусмотрена возможность еще более серьезных ограничений на покупку российских долговых бумаг. Это может привести к оттоку иностранных средств с российского рынка рублевых облигаций, объясняет главный экономист БКС Владимир Тихомиров. И эти ожидания «давят» на рубль.

Александр Исаков из «ВТБ Капитала» отмечает, что приток иностранных инвестиций на рынок облигации федерального займа уже снизился.

Причина третья: Минфин наращивает покупки валюты

Министерство финансов с февраля этого года с помощью центробанка покупает на рынке валюту в случае, если цена на нефть превышает 40 долларов за баррель. Объем покупок минфина резко вырос в ноябре: министерство обещает купить валюту на 122,8 млрд рублей против 76 млрд рублей в октябре.

В ноябре объем покупки валюты вырос, в декабре и январе также ожидаются большие объемы покупки, поясняет Денис Порывай из «Райффайзенбанка». И это фактор давления на рубль, добавляет он.

В принципе дневные объемы покупки валюты минфином небольшие в сравнении с общим масштабом валютного рынка. Но в период «слабого» рубля инвесторы задумываются о том, что накопленный объем покупки с начала года составил уже 12 млрд долларов, полагает Яковлев из «Атона».

Причина четвертая: компании готовятся платить по внешним долгам

Владимир Тихомиров из БКС напоминает, что на декабрь приходятся самые большие выплаты по внешнему долгу в течение года.

«Сейчас некоторые компании либо покупают валюту, либо они просто сокращают продажу экспортной выручки, чтобы накопить (необходимую сумму – Би-би-си). Поэтому у нас сокращается объем предложения валюты и повышается спрос на нее», – объясняет Денис Порывай. Он оценивает предстоящие выплаты в 9 млрд долларов.

Причина пятая: ВТБ может дать кредит на покупку акций «Роснефти

На курс рубля, по словам Порывая, влияет и новая сделка с пакетом акций «Роснефти».

В прошлом месяце глава ВТБ Андрей Костин подтвердил, что банк готов предоставить кредит китайской компании CEFC на покупку 14,16 процентов акций «Роснефти». Сумма кредита может составить около 5 млрд. евро. Первый зампред ВТБ Юрий Соловьев уточнял, что сумма кредита будет зависеть от рыночной стоимости пакета акций «Роснефти» и валютного курса.

Причина шестая: у банков закончилась валютная ликвидность

Порывай назвал еще один фактор давления на курс рубля – у банков нет валютной ликвидности. Речь идет о ликвидных активах – это остатки на корсчетах в иностранных банках и на депозитах в иностранных банках. В конце сентября, к примеру, банки заняли у ЦБ по сделкам валютного свопа максимальный за три года объем средств – 1,5 млрд. долларов.

«Раньше эта ликвидность позволяла нам пережить большой отток средств, в том числе и по внешнему долгу», – объясняет Порывай. В сентябре этот запас ликвидности был истощен, добавил он.

Причина седьмая: люди едут в отпуск и покупают валюту

Возможно, что на курс рубля влияют и сами россияне. Впереди сезон отпусков, для которого они закупают валюту, напоминает Тихомиров из БКС.

Исаков из «ВТБ Капитала» напоминает и о росте объема импорта товаров, который ускорился до 21% в третьем квартале.

Причина восьмая: расходы бюджета вырастут в четвертом квартале

Тихомиров также объясняет, что в конце года традиционно увеличиваются бюджетные расходы. Это особенно заметно в ноябре-декабре.

Все взаимосвязано

Низкая цена на нефть способствует росту курса доллара к рублю с помощью следующих рычагов:

1. Экспортеры нефти начинают получать меньше дохода в долларах, поэтому количество долларов, которые обмениваются на рубли, снижается. Это снижение предложения долларов и снижение спроса на рубли на валютном рынке, что ведет к росту доллара.
2. Все знают, что экономика России привязана к ценам на нефть, поэтому иностранные инвесторы при снижающейся нефти выводят свои активы из России. У них были российские активы в рублях, они их продают и переводят деньги в доллары. Спрос на доллары растет, курс доллара растет.
3. Бюджет сильно завязан на нефть, поэтому слишком низкая нефть не дает ЦБ держать низкий курс доллара. Наоборот, когда нефть сильно падает, они вероятнее всего постараются монетарными способами сгладить этот удар по бюджету страны с помощью девальвации (хотя конечно сейчас мы уже почти достигли потолка, уйти курсу доллара к 90 рублям не дадут, так как это критично для экономики).
4. При низких ценах на нефть новые инвесторы тоже не приходят в Россию. Зачем инвестировать в экономику, где стагнация, когда можно проинвестировать в экономики, которые хорошо развиваются?

Каждый из этих факторов бьет по курсу рубля, разгоняет курс доллара при низких ценах на нефть.

Что имеем сейчас?

Не секрет, что для российских властей ситуация с умеренно слабым рублем является предпочтительной, поэтому значительное удешевление доллара тоже вряд ли произойдет. В ноябре Минфин активизировал закупки валюты в рамках исполнения нового бюджетного правила, чтобы не дать рублю укрепиться вслед за дорожающей нефтью. По сравнению с октябрем масштаб изъятий валютной ликвидности с рынка в ноябре увеличится более чем в 1,5 раза – до 120 млрд. рублей, а в декабре может приблизиться к 150–200 млрд. Бюджет получает от интервенций хорошие дивиденды: рублевая цена барреля сейчас превышает 3,6 тысячи рублей, а это больше, чем в тучные годы, когда Brent торговалась по $140.

В последние месяцы доллар стабильно держался в коридоре 56–61 руб., так что с задачей снижения волатильности валютного курса Минфин и ЦБ в целом пока справляются. Если больших потрясений на мировых рынках не произойдет, то граница этого диапазона будет плавно сдвигаться в сторону чуть более дешевого рубля.